在人工智能风起云涌的时代背景下思必驰科技股份有限公司简称“思必驰”再次向科创板发起冲锋提交了IPO招股说明书意图重启其上市申报的征程。6月18日晚间上交所官网显示思必驰科创板IPO进入问询阶段。然而这家对话式人工智能领域的佼佼者其前行之路却布满荆棘六年亏损的阴影与募资额增加的背后隐藏着无数的挑战与不确定性。思必驰自2007年成立以来便深耕对话式人工智能领域曾于2022年7月首次向科创板递交上市申请却在上交所的严格审核下于2023年5月因“不符合发行条件、上市条件或信息披露要求”而折戟沉沙。当时监管层对其连续亏损状态下的经营能力可持续性提出了尖锐质疑。如今思必驰卷土重来拟募资额从原先的数额跃升至15.55亿元较前次IPO多出了5.22亿元的“弹药”。然而从最新的招股书数据来看思必驰的财务状况并未迎来根本性好转近三年累计亏损超过3亿元监管层当初提出的问题依旧如巨石般压在其心头商业化运营的短板愈发凸显。思必驰虽自称是“全球极少数同时具备全链路算法自研、软硬协同创新与大规模柔性交付能力的系统级AI企业之一”其产品覆盖AI硬件、AI软件及技术服务广泛服务于智慧出行、智慧办公、智慧物联等多个领域。然而在智慧出行领域尽管其车载语音装机量市占率有所提升但与科大讯飞等头部企业相比其年营收仍然相形见绌且至今未能跨越盈利的门槛。招股书显示2023年至2025年思必驰的营业收入虽呈现逐年增长态势但利润表现却持续低迷归母净利润和扣非净利润均深陷亏损泥潭。天眼查App显示2023年至2025年报告期内公司的营业收入分别为5.39亿元、6亿元、6.88亿元但利润表现不佳同期公司归母净利润分别是-1.12亿、-1.4亿、-5699.66万元扣非净利润分别-1.29亿元、-1.75亿元、-8429.45万元无论是净利润还是扣非净利润报告期内均持续亏损。此前思必驰IPO披露的财务数据显示2020年至2022年公司分别实现营业收入2.37亿元、3.07亿元、4.23亿元归母净利润分别亏损1.8亿元、2.98亿元、2.64亿元。与此同时公司的研发开支如巨石般沉重招股书显示2023年至2025年思必驰的研发投入金额分别为2.26亿元、2.64亿元、2.54亿元合计为7.44亿元进一步加剧了其财务困境。此外思必驰的现金流持续告负报告期内公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2.28亿元、-1.83亿元、-1.7亿元企业现金流紧张自我造血能力薄弱。招股书显示报告期内思必驰的综合毛利率分别为53.69%、57.81%、63.24%毛利率数值逐年上升。尽管思必驰的综合毛利率逐年攀升但招股书却对其毛利率上涨的具体原因讳莫如深无法确认增长是否源自产品结构优化、技术复用提升或其他因素。与此同时公司的营业成本并未显著下滑而应收账款却大幅增加近半数收入未能及时转化为现金流入。这种财务状况的异常使得思必驰的盈利能力备受市场质疑。尤为引人关注的是毛利率的上升、成本的下滑与存货的翻倍扩张在同一时期同步上演财务数据背后似乎隐藏着不为人知的秘密。此外若下游车企客户出现经营波动思必驰将面临坏账风险的严峻考验其本就脆弱的利润结构将遭受进一步冲击。思必驰所处的AI语音行业竞争异常激烈其不仅面临互联网巨头如百度、阿里、腾讯的强势竞争还受到大模型相关企业的猛烈冲击。这些企业拥有雄厚资金、海量数据以及完整生态可将语音技术低成本落地至各类终端而思必驰作为第三方技术供应商在数据获取、生态协同、抗风险能力上均处于明显劣势。随着生成式AI与大模型技术的迅猛发展传统语音技术正逐步被替代。思必驰虽已推出自研大模型“言知”但在算力、数据、算法更新速度上仍落后于行业头部企业。在技术持续迭代的背景下思必驰的现有技术壁垒存在被突破的风险其市场地位岌岌可危。思必驰的IPO之路并非一帆风顺其重要股东阿里系的减持行为更是引发了市场的广泛关注。思必驰首次IPO被否后2023年9月阿里网络以共计1.4亿元的价格转让持有的思必驰部分股权。随后不久阿里网络分立其持有的思必驰股权由杭州灏月承继。2025年6月杭州灏月两次转让思必驰股权交易价格合计为1.4亿元。也就是说两年内阿里系减持思必驰股权共已套现2.8亿元这一行为无疑给思必驰的IPO之路蒙上了一层厚重的阴影市场信心受到严重打击。面对连续六年的亏损、激烈的行业竞争以及技术迭代的冲击思必驰的未来充满了未知与挑战。本次IPO虽然披露了其在AI语音技术落地方面的业务进展但同时也暴露了多项经营问题。定制化业务模式推高成本、抬高应收账款叠加行业激烈竞争和技术迭代冲击使得思必驰的经营风险愈发突出。思必驰若想成功破局必须从根本上解决商业化运营短板问题提升盈利能力。同时还需加大研发投入加快技术迭代速度以应对日益激烈的市场竞争。然而这一切都需要时间和资金的支持思必驰的IPO之路能否顺利走完仍充满变数。在这场人工智能的浪潮中思必驰能否凭借15亿的募资额实现逆袭打破六年亏损的魔咒成为真正的系统级AI领军企业市场正满怀期待地注视着这一切等待着思必驰交出一份满意的答卷。
三年累亏超3亿、现金流持续为负，思必驰凭什么再闯科创板？
在人工智能风起云涌的时代背景下思必驰科技股份有限公司简称“思必驰”再次向科创板发起冲锋提交了IPO招股说明书意图重启其上市申报的征程。6月18日晚间上交所官网显示思必驰科创板IPO进入问询阶段。然而这家对话式人工智能领域的佼佼者其前行之路却布满荆棘六年亏损的阴影与募资额增加的背后隐藏着无数的挑战与不确定性。思必驰自2007年成立以来便深耕对话式人工智能领域曾于2022年7月首次向科创板递交上市申请却在上交所的严格审核下于2023年5月因“不符合发行条件、上市条件或信息披露要求”而折戟沉沙。当时监管层对其连续亏损状态下的经营能力可持续性提出了尖锐质疑。如今思必驰卷土重来拟募资额从原先的数额跃升至15.55亿元较前次IPO多出了5.22亿元的“弹药”。然而从最新的招股书数据来看思必驰的财务状况并未迎来根本性好转近三年累计亏损超过3亿元监管层当初提出的问题依旧如巨石般压在其心头商业化运营的短板愈发凸显。思必驰虽自称是“全球极少数同时具备全链路算法自研、软硬协同创新与大规模柔性交付能力的系统级AI企业之一”其产品覆盖AI硬件、AI软件及技术服务广泛服务于智慧出行、智慧办公、智慧物联等多个领域。然而在智慧出行领域尽管其车载语音装机量市占率有所提升但与科大讯飞等头部企业相比其年营收仍然相形见绌且至今未能跨越盈利的门槛。招股书显示2023年至2025年思必驰的营业收入虽呈现逐年增长态势但利润表现却持续低迷归母净利润和扣非净利润均深陷亏损泥潭。天眼查App显示2023年至2025年报告期内公司的营业收入分别为5.39亿元、6亿元、6.88亿元但利润表现不佳同期公司归母净利润分别是-1.12亿、-1.4亿、-5699.66万元扣非净利润分别-1.29亿元、-1.75亿元、-8429.45万元无论是净利润还是扣非净利润报告期内均持续亏损。此前思必驰IPO披露的财务数据显示2020年至2022年公司分别实现营业收入2.37亿元、3.07亿元、4.23亿元归母净利润分别亏损1.8亿元、2.98亿元、2.64亿元。与此同时公司的研发开支如巨石般沉重招股书显示2023年至2025年思必驰的研发投入金额分别为2.26亿元、2.64亿元、2.54亿元合计为7.44亿元进一步加剧了其财务困境。此外思必驰的现金流持续告负报告期内公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2.28亿元、-1.83亿元、-1.7亿元企业现金流紧张自我造血能力薄弱。招股书显示报告期内思必驰的综合毛利率分别为53.69%、57.81%、63.24%毛利率数值逐年上升。尽管思必驰的综合毛利率逐年攀升但招股书却对其毛利率上涨的具体原因讳莫如深无法确认增长是否源自产品结构优化、技术复用提升或其他因素。与此同时公司的营业成本并未显著下滑而应收账款却大幅增加近半数收入未能及时转化为现金流入。这种财务状况的异常使得思必驰的盈利能力备受市场质疑。尤为引人关注的是毛利率的上升、成本的下滑与存货的翻倍扩张在同一时期同步上演财务数据背后似乎隐藏着不为人知的秘密。此外若下游车企客户出现经营波动思必驰将面临坏账风险的严峻考验其本就脆弱的利润结构将遭受进一步冲击。思必驰所处的AI语音行业竞争异常激烈其不仅面临互联网巨头如百度、阿里、腾讯的强势竞争还受到大模型相关企业的猛烈冲击。这些企业拥有雄厚资金、海量数据以及完整生态可将语音技术低成本落地至各类终端而思必驰作为第三方技术供应商在数据获取、生态协同、抗风险能力上均处于明显劣势。随着生成式AI与大模型技术的迅猛发展传统语音技术正逐步被替代。思必驰虽已推出自研大模型“言知”但在算力、数据、算法更新速度上仍落后于行业头部企业。在技术持续迭代的背景下思必驰的现有技术壁垒存在被突破的风险其市场地位岌岌可危。思必驰的IPO之路并非一帆风顺其重要股东阿里系的减持行为更是引发了市场的广泛关注。思必驰首次IPO被否后2023年9月阿里网络以共计1.4亿元的价格转让持有的思必驰部分股权。随后不久阿里网络分立其持有的思必驰股权由杭州灏月承继。2025年6月杭州灏月两次转让思必驰股权交易价格合计为1.4亿元。也就是说两年内阿里系减持思必驰股权共已套现2.8亿元这一行为无疑给思必驰的IPO之路蒙上了一层厚重的阴影市场信心受到严重打击。面对连续六年的亏损、激烈的行业竞争以及技术迭代的冲击思必驰的未来充满了未知与挑战。本次IPO虽然披露了其在AI语音技术落地方面的业务进展但同时也暴露了多项经营问题。定制化业务模式推高成本、抬高应收账款叠加行业激烈竞争和技术迭代冲击使得思必驰的经营风险愈发突出。思必驰若想成功破局必须从根本上解决商业化运营短板问题提升盈利能力。同时还需加大研发投入加快技术迭代速度以应对日益激烈的市场竞争。然而这一切都需要时间和资金的支持思必驰的IPO之路能否顺利走完仍充满变数。在这场人工智能的浪潮中思必驰能否凭借15亿的募资额实现逆袭打破六年亏损的魔咒成为真正的系统级AI领军企业市场正满怀期待地注视着这一切等待着思必驰交出一份满意的答卷。
